Els reguladors rugeixen. Però pot actuar Washington sobre Crypto?

Aquesta publicació va aparèixer originalment a FIN, el millor butlletí sobre fintech. Subscriu-te aquí .

Aquest estiu s'ha produït un tsunami d'accions reguladores dirigides al món fintech i cripto. L'onada més alta va ser el cas d'informació privilegiada contra un antic executiu de Coinbase i dos associats, que sí cobert la setmana passada . Un grup creixent de senadors nord-americans està intentant reprimir Zelle, el sistema de pagament digital propietat d'un consorci de grans bancs, a causa d'un frau desenfrenat. També hi ha el acció conjunta entre la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) i la Junta de Governadors de la Reserva Federal , exigint que l'agent criptogràfic Voyager Digital deixi de representar-se com a protecció FDIC. (Fins i tot sense el mal de cap regulatori, Voyager Digital és una empresa profundament ferida, que s'ha declarat en fallida a principis d'aquest mes i ha rebutjat un esforç de rescat de FTX.) I, per descomptat, hi ha la batalla en curs entre Coinbase i la Comissió de Valors i Borsa (SEC), sobre si la plataforma està oferint valors il·legalment als clients nord-americans, a la qual tornarem.

No obstant això, malgrat tot el rugit regulador, la perspectiva d'un canvi fonamental o claredat en la manera com els Estats Units regulen la criptografia no sembla molt més propera avui que a principis d'any.

El desafiament temporada 29 episodi 11

La 'Llei d'Innovació Financera Responsable' copatrocinat per Kirsten Gillibrand (D-NY) i Cynthia Lummis (R-WY) va fer un gran impacte fins i tot abans que es presentés formalment. Donaria la responsabilitat principal dels mercats criptogràfics a la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a més de proporcionar definicions més clares de quins actius digitals s'han de definir com a valors i quins no. No obstant això, ningú s'esperava mai que el projecte de llei s'aprovi en aquest Congrés.

Politico va informar a principis de juny que els senadors Debbie Stabenow (D-MI) i John Boozman (R-AR) estaven escrivint el seu propi projecte de llei per regular la criptografia, que es suposa que té un abast més reduït, però per preservar la idea de l'autoritat de la CFTC sobre els mercats al comptat de criptografia. Els grups de pressió creuen que aquest projecte de llei té més possibilitats d'aprovar-se, perquè els seus autors són el president i el membre de rànquing del Comitè Agrícola del Senat. Tanmateix, el projecte de llei encara no s'ha presentat formalment, i el Senat entra en recés en pocs dies; és molt difícil de creure que hi pugui haver mesures abans de les eleccions de novembre. Al costat de la casa, El bloc informa que el Comitè de Serveis Financers va incórrer en un termini clau en la seva legislació pendent de monedes estables i no passarà res fins després de la recesa d'agost.

Alguns havien predit que la caiguda de 30.000 milions de dòlars del sistema Terra-LUNA obligaria el Congrés a actuar, però fins ara no s'ha desenvolupat així. Un grup cada cop més vocal de persones privilegiades de Washington es queixa que, fins i tot després dels mercats de muntanya russa i de nombroses audiències, el Senat simplement no està equipat per abordar la criptografia com un problema.

En una cimera de Bloomberg a principis d'aquest mes , Gillibrand va dir:

Aquest és un projecte de llei molt ampli i complet que molt pocs membres del Senat tenen el temps, l'interès o la inversió per entendre tots els components d'aquest projecte de llei... Cynthia i jo... ens vam aprofundir realment en aquesta àrea per convertir-nos en experts en la matèria, i hi ha no molts altres que hagin expressat interès en fer-ho.

Aquesta setmana, en una entrevista a Bloomberg TV, el comissari de la SEC, Hester Peirce, va dir: 'A Washington, hi ha hagut una mica de desig de veure desaparèixer la criptografia'.

I en una conferència celebrada per Solidus Labs aquesta setmana a la Borsa de Nova York, expresident de CFTC Christopher Giancarlo va dir que el 'lideratge septuagenari' de Washington simplement no podia entendre les complexitats que comporta la modernització de la regulació financera.

Malgrat aquests obstacles, els lobbys criptogràfics semblen haver creat un consens fluix sobre la idea que la CFTC hauria de ser el regulador principal. Giancarlo va oferir una distinció esquemàtica: la SEC supervisa les entitats implicades en la formació de capital (accions, bons), mentre que la CFTC participa en la transferència de riscos. La majoria de les criptomonedes, se suposa, es comporten més com a mercaderies que com a valors.

Però això només ens porta de tornada a la SEC i a Coinbase. En la querella civil emesa el 21 de juliol , la SEC va mantenir que almenys nou de les monedes implicades en el cas d'informació privilegiada a Coinbase eren valors que requerien el registre. L'empresa ho nega amb vehemència. Tot i això, aquesta setmana Bloomberg va informar que fins i tot abans del cas d'informació privilegiada, la SEC investigava Coinbase per permetre de manera incorrecta que es negociessin valors.

Aquí hi ha el punt d'enfrontament: la SEC no va enlloc. Hi ha milers de criptomonedes per aquí, algunes de les quals són prou plausiblement a prop dels valors per persuadir un jutge o un jurat, si la pregunta arriba tan lluny. Tota l'aplicació normativa possible no canviarà el fet que cap regulador governamental mai podrà emetre una decisió definitiva sobre quins són o poden ser valors, i el procés de verificació de Coinbase també és clarament inadequat. L'única manera de regular de manera eficaç és establir regles més clares, com intenta fer el projecte de llei Gillibrand-Lummis. Però si el Congrés no pot o no ho aprova, tothom es queda en un llimb molt borrós.